2.6 價值的判斷——股票市場的反映

　　盡管中海油失去了一次“千載難逢”的收購機會，但它在股幣上并不是一個黯然的“失意者”。

　　在香港股市上，中海油宜布退出當天，中海油股票上漲了5.6%。事實上，自6月23日開始，到8月10日，僅僅一個多月的時間，中海油市值就上漲30%以上，從220億增長到300億美元。在中海油競購過程中三個大的關鍵點:6月23日宜布初始報價、7月21日決定不加價，到8月2日正式宜布退出，三個點上，中海油的股價都有明顯上漲。在要約收購日6月23日，中海油(0883. HK)股價回升1.2%，收于4.225港元。

　　在紐約股市上，中海油(CEO. NYSE) 6月23日開盤53.8美元，收盤后達到55.15美元，漲幅2.45%，比前一個交易日收盤價上漲3.45%。從7月19日雪佛龍宜布修改收購協議開始，中海油的股票價格持續上漲，從60.05美元漲到8月2日的73.49美元。中海油退出收購的消息宜布后，紐約證券交易所當天中海油股票價格奴升4.15美元，雪佛龍股票僅上揚1.13美元。此后中海油股價一直處于高位運行狀態，截至到12月19日.平均股價達到68.82美元，比4月1日雪佛龍宣布收購尤尼柯到6月23日中海油參與競購這一段時間內的平均股價高出14.68美元。

　　反觀雪佛龍收購尤尼柯后的股價趨勢，則不如中海油。4月1日，雪佛龍股價59.31美元，過完兩個休息日后的第一個交易日，也就是4月4日，雪佛龍宜布收購尤尼柯，股價應聲下跌，跌幅高達2.33美元，此后一路下跌。從5月中旬傳出中海油以高價竟購尤尼柯時，雪佛龍股價不降反升，到8月16日完成收購，平均股價為57.11美元。從9月底開始，雪佛龍股價迅速下跌，并維持在57美元左右。

　　中海油沒有贏得結果，但贏得了過程。