1 什么是期貨投機(jī)交易?

期貨投機(jī)交易指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。投機(jī)者根 據(jù)自己對(duì)期貨價(jià)格走勢(shì)的判斷，作出買進(jìn)或賣出的決定，如果這種判斷與市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì) 相同，則投機(jī)者平倉出局后可獲取投機(jī)利潤(rùn)；如果判斷與價(jià)格走勢(shì)相反，則投機(jī)者平倉 出局后承擔(dān)投機(jī)損失。由于投機(jī)的目的是賺取差價(jià)收益，所以，投機(jī)者一般只是平倉了 結(jié)持有的期貨合約，而不進(jìn)行實(shí)物交割.所謂價(jià)差投機(jī)是指投機(jī)者通過對(duì)價(jià)格的預(yù)期，在認(rèn)為價(jià)格上升時(shí)買進(jìn)、價(jià)格下跌時(shí)賣出，然后待有利時(shí)機(jī)再賣出或買進(jìn)原期貨合約，以獲取利潤(rùn)的活動(dòng)。進(jìn)行價(jià)差投機(jī)的關(guān)鍵在于對(duì)期貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的分析預(yù)測(cè)是否準(zhǔn)確，由于影響期貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的因素很多，特別是投機(jī)心理等偶然性因素難以預(yù)測(cè)，因此，正確判斷難度較大，所以這種投機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)較大.套利交易是期貨投機(jī)交易中的一種特殊方式，它利用期貨市場(chǎng)中不同月份、不同市場(chǎng)、不同商品之間的相對(duì)價(jià)格差，同時(shí)買入和賣出不同種類的期貨合約，來獲取利潤(rùn)。正如一種商品的現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格經(jīng)常存在差異，同種商品不同交割月份的合約價(jià)格變動(dòng)也存在差異；同種商品在不同的期貨交易所的價(jià)格變動(dòng)也存在差異。由于這些價(jià)格差異的存在，使期貨市場(chǎng)的套利交易成為可能。套利交易豐富和發(fā)展了期貨投機(jī)交易的內(nèi)容，并使期貨投機(jī)不僅僅局限于期貨合約絕對(duì)價(jià)格水平變化，更多地轉(zhuǎn)向期貨合約相對(duì)價(jià)格水平變化。套利交易對(duì)期貨市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展有積極的意義，具體地講，套利的作用主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一方面，套利提供了風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的機(jī)會(huì)；另一方面，套利有助于合理價(jià)格水平的形成。

2 投機(jī)商在期貨市場(chǎng)的作用

投機(jī)是一個(gè)很敏感的詞，由于中國(guó)特殊的歷史環(huán)境，它一直被列為貶義詞；而在西方，投機(jī)在英語中是"Speculation"，原意是指"預(yù)測(cè)"，是一個(gè)中性詞。在中國(guó)，投機(jī)一直與投機(jī)倒把相聯(lián)系，同時(shí)中國(guó)人一直祟尚"人勤百業(yè)興"，投機(jī)有不務(wù)正業(yè)之嫌。但是，從期貨市場(chǎng)發(fā)展以及市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系完善的角度，不管你怎么想，怎么看，投機(jī)都是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一種自然選擇。

計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，傳統(tǒng)的觀念是，做投機(jī)生意的人很不光彩，是用不正當(dāng)?shù)氖侄慰雍θ耍约簭闹袚迫『锰帯＿@真是偏見2其實(shí)，投機(jī)者在進(jìn)行投機(jī)的過程中，不僅需要許多有關(guān)商品的知識(shí)，更重要的，投機(jī)是對(duì)一個(gè)人的個(gè)性、信心、膽識(shí)、判斷力等綜合素質(zhì)的考驗(yàn)。要想成功，就必須隨時(shí)準(zhǔn)備接受失敗的惡運(yùn)，因此，每個(gè)投機(jī)者都必須全力以赴，去努力爭(zhēng)取。在期貨交易中，信息是制勝的重要因素，但掌握信息也并非一件易事，長(zhǎng)期的搜集，廣泛的調(diào)查，獨(dú)具慧眼的分析，無不需要豐富的經(jīng)驗(yàn)、知識(shí)及勤奮、耐心，怎么能說投機(jī)者是不勞而獲呢?因此，有必要給期貨投機(jī)來一個(gè)正名。在期貨市場(chǎng)，投機(jī)交易必不可少，它起到了增加市場(chǎng)流動(dòng)性和承擔(dān)套期保值者轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的作用，還有利于期貨交易的順利進(jìn)行和期貨市場(chǎng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，它是期貨市場(chǎng)套期保值功能和發(fā)現(xiàn)價(jià)格功能得以發(fā)揮的重要條件之一。

(1)投機(jī)者是期貨風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者，是套期保值者的交易對(duì)手

期貨市場(chǎng)的套期保值交易能夠?yàn)樯a(chǎn)經(jīng)營(yíng)者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，但它只是轉(zhuǎn)移了風(fēng)險(xiǎn)，并不能把風(fēng)險(xiǎn)消滅。轉(zhuǎn)移出去的風(fēng)險(xiǎn)需要有相應(yīng)的承擔(dān)者，期貨投機(jī)者在期貨市場(chǎng)上正起著承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的作用。期貨交易運(yùn)作的實(shí)踐證明，一個(gè)市場(chǎng)中只有套期保值交易根本無法達(dá)到轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的目的。如果只有套期保值者參與期貨交易，那么，必須在買入套期保值者和賣出套期保值者交易數(shù)量、交易價(jià)格基本一致時(shí)，交易才能達(dá)成。實(shí)際上，買進(jìn)保值者和賣出保值者的不平衡是經(jīng)常的，因此，僅有套期保值者的市場(chǎng)，套期保值是很難實(shí)現(xiàn)的。投機(jī)者的參加正好能彌補(bǔ)這種不平衡，促使期貸交易的實(shí)現(xiàn)。在利益動(dòng)機(jī)的驅(qū)使下，投機(jī)者根據(jù)自己對(duì)價(jià)格的判斷，不斷在期貸市場(chǎng)上買賣期貨合約，以期在價(jià)格波動(dòng)中獲利。在這一過程中，投機(jī)者必須承擔(dān)很大的風(fēng)險(xiǎn)，一旦市場(chǎng)價(jià)格與投機(jī)者預(yù)測(cè)的方向相反時(shí)，就會(huì)造成虧損。如果期貨市場(chǎng)上沒有投機(jī)者或沒有足夠的投機(jī)者，套期保值者就沒有交易對(duì)手，風(fēng)險(xiǎn)也就無從轉(zhuǎn)嫁，期貨市場(chǎng)回避風(fēng)險(xiǎn)的功能就難以發(fā)揮。因此，要使風(fēng)險(xiǎn)高效轉(zhuǎn)移，就必須有一大群人樂意買賣合約。當(dāng)套期保值者想通過銷售期貨合約來鞏固他的商業(yè)地位時(shí)，他不能支付長(zhǎng)期四處尋找買主的費(fèi)用，他需要很快完成交易。期貨交易所匯集了大量投機(jī)者而讓交易快速達(dá)成。

(2)投機(jī)交易促進(jìn)市場(chǎng)流動(dòng)性，保障了期貨市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格功能的實(shí)現(xiàn)。

發(fā)現(xiàn)價(jià)格功能是在市場(chǎng)流動(dòng)性較強(qiáng)的條件下實(shí)現(xiàn)的。一船說來，期貨市場(chǎng)流動(dòng)性的大小取決于投機(jī)成分的多少。如果只有套期保值者，即使集中了大量的供求信息，也難以找到交易對(duì)手，少量的成交就可對(duì)價(jià)格產(chǎn)生巨大的影響。在交易不活躍的情況下形成的價(jià)格，很可能是扭曲的。投機(jī)者的介入，會(huì)增加交易量，眾多的投機(jī)者通過對(duì)價(jià)格的預(yù)測(cè)，有入看漲，有人看跌，積極進(jìn)行買空賣空活動(dòng)。這就增加了參與交易人數(shù)，擴(kuò)大了市場(chǎng)規(guī)模，使得套期保值者較容易找到交易對(duì)手，自由地進(jìn)出市場(chǎng)，從而使市場(chǎng)具有充分的流動(dòng)性。期貨投機(jī)者為了使自己的投機(jī)活動(dòng)獲利，就必須不斷地運(yùn)用各種手段，通過各種渠道，收集、傳遞、整理所有可能影響商品價(jià)格變動(dòng)的信息資料，并將自己對(duì)未來價(jià)格的預(yù)期通過交易行為反映在期貨價(jià)格之中。同時(shí)，投機(jī)者在市場(chǎng)中的快進(jìn)快出，使得投機(jī)者能夠及時(shí)修正自己對(duì)價(jià)格的判斷，進(jìn)一步影響期貨價(jià)格的形成。因此，在流動(dòng)性較好的市場(chǎng)中，由于適度的投機(jī)交易的存在，期貨價(jià)格的連續(xù)性得到保證，能相對(duì)準(zhǔn)確、真實(shí)地反映出商品的遠(yuǎn)期價(jià)格。

(3)適度的期貨投機(jī)能夠緩減價(jià)格波動(dòng)。

投機(jī)者進(jìn)行期貨交易，總是力圖通過對(duì)未來價(jià)格的正確判斷和預(yù)測(cè)來賺取差價(jià)利潤(rùn)。當(dāng)期貨市場(chǎng)供過于求時(shí)．市場(chǎng)價(jià)格低于均衡價(jià)格，投機(jī)者低價(jià)買進(jìn)合約，從而增加了需求，使期貨價(jià)格上漲，供求重新趨于平衡；當(dāng)期貨市場(chǎng)供不應(yīng)求時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格則高于均衡價(jià)格，投機(jī)者會(huì)高價(jià)賣出合約，增加了供給，使期貨價(jià)格下跌，供求重新趨于平衡。可見，期貨投機(jī)對(duì)于縮小價(jià)格波動(dòng)幅度發(fā)揮了很大的作用。另外，期貨市場(chǎng)的投機(jī)者不僅利用價(jià)格短期波動(dòng)進(jìn)行投機(jī)，而且還利用同一種商品或同類商品在不同時(shí)間、不同交易所之間的差價(jià)變動(dòng)來進(jìn)行套利交易。這種投機(jī)，使不同品種之間和不同市場(chǎng)之間的價(jià)格，形成一個(gè)較為合理的價(jià)格結(jié)構(gòu)。當(dāng)然，投機(jī)交易減緩價(jià)格波動(dòng)作用的實(shí)現(xiàn)是有前提的。一是投機(jī)者需要理性化操作，違背市場(chǎng)規(guī)律進(jìn)行操作的投機(jī)者最終會(huì)被淘汰出期貨市場(chǎng)。二是投機(jī)要適度，操縱市場(chǎng)等過度投機(jī)行為不僅不能減緩價(jià)格的波動(dòng)，而且會(huì)人為地拉大供求缺口，破壞供求關(guān)系，加劇價(jià)格波動(dòng)，加大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，使市場(chǎng)喪失其正常功能。因此，應(yīng)提倡理性交易，遏制過度投機(jī)，打擊操縱市場(chǎng)行為."物極必反"，過皮投機(jī)反過來會(huì)影響甚至破壞商品期貨的供求關(guān)系和市場(chǎng)運(yùn)作，象美國(guó)亨特兄弟操縱白銀期貨價(jià)格就是著名的例子。但錯(cuò)不在投機(jī)，而在"過度"。這是一個(gè)事物的矛盾的兩個(gè)方面。市場(chǎng)的無形之手及監(jiān)管制度自然會(huì)給市場(chǎng)操縱者以應(yīng)有的懲罰。

3 投機(jī)商的種類

按交易部位區(qū)分，可分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者。

按交易量的大小區(qū)分，可分為大投機(jī)者與小投機(jī)者。

按價(jià)格預(yù)測(cè)方法來區(qū)分，可分為基本分析派和技術(shù)分析派。

按投機(jī)者每筆交易的持倉時(shí)間，可分為一般交易者、當(dāng)日交易者、"搶帽子"交易者。一般交易者，又稱部位交易者，這一類投機(jī)者在買進(jìn)或賣出期貨合約后，通常持倉數(shù)日或數(shù)周、數(shù)月以上，待價(jià)格變化有利時(shí)，再將合約平倉。這是大部分投機(jī)者通常采用的辦法。

當(dāng)日交易者是指持倉時(shí)間為一天，即當(dāng)天買進(jìn)并賣出的交易者。他們只關(guān)心當(dāng)日行情的變化，隨時(shí)將期貨合約平倉。一般是在對(duì)商品價(jià)格趨勢(shì)摸不太清時(shí)采用的方法。

所謂"搶帽子"交易者又稱逐小利者，即利用價(jià)格頻繁波動(dòng)賺取微利的投機(jī)者。和當(dāng)日交易者一樣，這類交易者很少將手中的合約保留到第二天。在變化莫測(cè)的期貨市場(chǎng)中，任何想從事當(dāng)日交易的人都應(yīng)小心謹(jǐn)慎。當(dāng)日交易要求充足的時(shí)間和精神高度集中，一心兩用幾乎必然導(dǎo)致失敗。
5．4 期貸市場(chǎng)的套利

正如一種商品的現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格經(jīng)常存在差異，同種商品不同交割月份的合約價(jià)格之間也存在差異；同種商品在不同交易所的交易價(jià)格變動(dòng)也存在差異。由于這些差異的存在，使期貨市場(chǎng)的套利交易成為可能。

套利，又稱套期圖利，是指期貨市場(chǎng)參與者利用不同月份、不同市場(chǎng)、不同商品之間的差價(jià)，同時(shí)買入和賣出不同種類的期貨合約以從中獲取利潤(rùn)的交易行為。在期貨市場(chǎng)中，套利有時(shí)能比單純的長(zhǎng)線交易提供更可靠的潛在收益，尤其當(dāng)交易者對(duì)套利的季節(jié)性和周期性趨勢(shì)進(jìn)行深入研究和有效使用時(shí)，其功效更大。有些人說套利交易的風(fēng)險(xiǎn)比單純的長(zhǎng)線交易更小，這并不確切。盡管一些季節(jié)性商品的套利的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)低于某些單純長(zhǎng)線交易，但套利有時(shí)比長(zhǎng)線交易風(fēng)險(xiǎn)更高。當(dāng)兩個(gè)合約、兩種商品的價(jià)格反方向運(yùn)動(dòng)時(shí)，套利的兩筆交易都發(fā)生虧損，這時(shí)，套利成為極為冒險(xiǎn)的交易。因此，就整個(gè)期貨交易而言，套利交易仍然是一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)、收益都較高的投機(jī)。

套利交易的收益來自下面三種方式之一：(1)在合約持有期，空頭的盈利高于多頭的損失；
(2)在合約持有期，多頭的盈利高于空頭的損失；
(3)兩份合約都盈利。套利交易的損失則來自剛好相反的方式：(1)在合約持有期，空頭的盈利少于多頭的損失；
(2)在合約持有期，多頭的盈利少于空頭的損失；
(3)兩份合約都虧損。試舉一例，如交易者對(duì)2000年5月與7月大豆合約進(jìn)行套利交易，以2130元／D屯的價(jià)格買入5月合約10手，以2172元／噸的價(jià)格賣出7月合約10手，一周后，5月臺(tái)約的價(jià)格下跌至2081元／噸，7月合約的價(jià)格下跌至2110元／噸，套利者可發(fā)出平倉指令，結(jié)束套利交易，結(jié)果交易者在5月臺(tái)約上虧損共計(jì)490元，在7月合約上贏利共計(jì)620元，盈虧相抵，共計(jì)贏利130元(不計(jì)手續(xù)費(fèi))。

5 套利的方法

期貨市場(chǎng)的套利主要有三種形式，即跨交割月份套利、跨市場(chǎng)套利及跨商品套利。

(1)跨交割月份套利(跨月套利)

投機(jī)者在同一市場(chǎng)利用同一種商品不同交割期之間的價(jià)格差距的變化，買進(jìn)某一交割月份期貨合約的同時(shí)，賣出另一交割月份的同類期貨合約以謀取利潤(rùn)的活動(dòng)。其實(shí)質(zhì)，是利用同一商品期貨合約的不同交割月份之間的差價(jià)的相對(duì)變動(dòng)來獲利。這是最為常用的一種套利形式。比如：如果你注意到5月份的大豆和7月份的大豆價(jià)格差異超出正常的交割、儲(chǔ)存費(fèi)，你應(yīng)買入5月份的大豆合約而賣出7月份的大豆合約。過后，當(dāng)7月份大豆合約與5月份大豆合約更接近而縮小了兩個(gè)合約的價(jià)格差時(shí)，你就能從價(jià)格差的變動(dòng)中獲得一筆收益。跨月套利與商品絕對(duì)價(jià)格無關(guān)，而僅與不同交割期之間價(jià)差變化趨勢(shì)有關(guān)。具體而言，這種套利又可細(xì)分為三種：牛市套利，熊市套利及蝶式套利。在這里就不展開討論了，你可以找一些更深入的教材。

(2)跨市場(chǎng)套利(跨市套利)

投機(jī)者利用同一商品在不同交易所的期貨價(jià)格的不同，在兩個(gè)交易所同時(shí)買進(jìn)和賣出期貨合約以謀取利潤(rùn)的活動(dòng)。當(dāng)同一商品在兩個(gè)交易所中的價(jià)格差額超出了將商品從一個(gè)交易所的交割倉庫運(yùn)送到另一交易所的交割倉庫的費(fèi)用時(shí)，可以預(yù)計(jì)，它們的價(jià)格將會(huì)縮小并在未來某一時(shí)期體現(xiàn)真正的跨市場(chǎng)交割成本。比如說小的銷售價(jià)格，如果芝加哥交易所比堪薩斯城交易所高出許多而超過了運(yùn)輸費(fèi)用和交割成本，那么就會(huì)有現(xiàn)貨商買入堪薩斯城交易所的小并用船運(yùn)送到芝加哥交易所去交割。目前，國(guó)內(nèi)三家交易所的品種都不一樣，而且與國(guó)外交易所之間也無法連通，因此，跨市場(chǎng)套利沒辦法做。

(3)跨商品套利

所謂跨商品套利，是指利用兩種不同的、但是相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨價(jià)格的差異進(jìn)行套利，即買進(jìn)(賣出)某一交割月份某一商品的期貨合約，而同時(shí)賣出(買入)另一種相同交割月份、另一關(guān)聯(lián)商品的期貨合約。跨商品套利必須具備以下條件：一是兩種商品之間應(yīng)具有關(guān)聯(lián)性與相互替代性；二是交易價(jià)格受相同的一些因素制約；三是買進(jìn)或賣出的期貨合約通常應(yīng)在相同的交割月份。在某些市場(chǎng)中，一些商品的關(guān)系符合真正套利的要求。比如在谷物中，如果大豆的價(jià)格太高，玉米可以成為它的替代品。這樣，兩者價(jià)格變動(dòng)趨于一致。另一常用的商品間套利是原材料商品與制成品之間的跨商品套利，加大豆及其兩種產(chǎn)品--豆粕和豆油的套利交易。大豆壓榨后，生產(chǎn)出豆粕和豆油。在大豆與豆粕、大豆與豆油之間都存在一種天然聯(lián)系能限制它們的價(jià)格差異額的大小。

要想從相關(guān)商品的價(jià)差關(guān)系中獲利，套利者必須了解這種關(guān)系的歷史和特性。例
如，一般來說，大豆價(jià)格上升(或下降)，豆粕的價(jià)格必然上升(或下降)，如果你預(yù)測(cè)
豆粕價(jià)格的上升幅度小于大豆價(jià)格的上升幅度(或下降幅度大于大豆價(jià)格下降幅度)，
則你應(yīng)先在交易所買進(jìn)大豆的同時(shí)，賣出豆粕。待機(jī)平倉獲利。反之，如果豆粕價(jià)格的
上升幅度大于大豆價(jià)格的上升幅度(或下降幅度小于大豆價(jià)格下降幅度)，則你應(yīng)賣出
大豆的同時(shí)，買進(jìn)豆粕，待機(jī)平倉獲利。

6 投機(jī)與套利交易的策略

(一)資金管理策略

資金的管理是指資金的配置問題，其中包括投資組合的設(shè)計(jì)。交易品種多樣化，各市場(chǎng)的資金比例等。交易者應(yīng)將期貨市場(chǎng)的投資限于其全部資本50％以內(nèi)，余額用來保護(hù)可能出現(xiàn)的損失。在單個(gè)期貨市場(chǎng)中所投入的資金應(yīng)限制在總資本的30％一45％以內(nèi)，其最大虧損額應(yīng)限制在總資本的10％以內(nèi)。在相關(guān)商品期貨市場(chǎng)上投入的資金應(yīng)限制在總資本的60％以內(nèi)。

(二)入市時(shí)機(jī)的選擇

在對(duì)商品的價(jià)格趨勢(shì)作出估計(jì)后，就要慎重地選擇入市時(shí)機(jī)。有時(shí)雖然對(duì)市場(chǎng)的方向作出了正確的判斷，但如果入市時(shí)機(jī)選擇錯(cuò)誤，也會(huì)蒙受損失。在選擇入市時(shí)機(jī)的過程中，應(yīng)特別注意使用技術(shù)性分析方法。一般情況下，投資者要順應(yīng)中期趨勢(shì)的交易方向，在上升趨勢(shì)中，趁跌買入；在下降趨勢(shì)中，逢漲賣出。如果入市后行情發(fā)生逆轉(zhuǎn)，可采取不同的方法，盡量減少損失。不論是純長(zhǎng)線交易還是套利交易，期貨交易真正的難點(diǎn)在于入市。圖表和計(jì)算也許顯示各種投機(jī)、套利策略能帶來豐厚的收益，但除非在正確價(jià)格入市，否則不論資料看起來有多么完善，最終只能獲得一份低收益，甚至虧損。入市是一種溶技巧與藝術(shù)靈感為一體的繁瑣工作。由于心理和技術(shù)等方面的許多原因，訂單下達(dá)成為阻礙交易成功的最大障礙。從發(fā)現(xiàn)信號(hào)到真正入市的時(shí)間間隔非常重要。

(三)制定盈利目標(biāo)和虧損限度

在進(jìn)行期貨交易之前，必須認(rèn)真分析研究，制定切實(shí)可行的計(jì)戈U。并對(duì)預(yù)期獲利和潛在的風(fēng)險(xiǎn)作出較為明確的判斷和估算。一般來講，應(yīng)對(duì)每一筆計(jì)劃中的交易確定利潤(rùn)風(fēng)險(xiǎn)比，即預(yù)期利潤(rùn)和潛在虧損之比。通用的標(biāo)準(zhǔn)是3：1。也就是說，獲利的可能應(yīng)3倍于潛在的虧損。在具體操作中，除非出現(xiàn)預(yù)先判斷失誤的情況，一般應(yīng)注意按計(jì)劃執(zhí)行，切忌由于短時(shí)間的行情變化或因傳聞的影響，而倉促改變?cè)ㄓ?jì)劃。同時(shí)，還應(yīng)將虧損限定在計(jì)劃之內(nèi)，特別是要善于止損，防止虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。另外，在具體運(yùn)作中，還切忌盲目追漲殺跌。

(四)制定期貨交易計(jì)劃

期貨交易是一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)性很高的投資行為，參加期貨交易一定要事先制定妥善的交易計(jì)劃，主要包括：自身財(cái)務(wù)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力、所選擇的交易商品、該商品的市場(chǎng)分析、該商品的持有期限等。

(1)自身的財(cái)務(wù)狀況

投資者自身的財(cái)務(wù)狀況決定了其所能承受的最大風(fēng)險(xiǎn)，一般來講，期貨交易投資額不應(yīng)超過自身的流動(dòng)資產(chǎn)的50％。因此，交易者應(yīng)根據(jù)自身的財(cái)務(wù)狀況慎重決策。

(2)所選擇的交易商品
不同的商品期貨合約的風(fēng)險(xiǎn)也是不一樣的。一般來講，投資者入市之初應(yīng)當(dāng)選擇較為熟悉的期貨合約。

(3)商品市場(chǎng)分析

交易者應(yīng)依據(jù)基本分析法和技術(shù)分析法，對(duì)所交易的商品期貨進(jìn)行分析，即對(duì)可能產(chǎn)生的損益進(jìn)行推算，在預(yù)期收益扣除交易成本后仍數(shù)倍于虧損的情況下，才決定入市。交易策略是一門藝術(shù)，交易者應(yīng)靈活使用各種策略，以實(shí)?quot;讓利潤(rùn)充分增長(zhǎng)，把虧損限于最小"的目的。